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轉(zhuǎn)發(fā)自：企業(yè)論壇

（成都市疾病預(yù)防控制中心6 10041）

斗在對企業(yè)的財務(wù)分析上帶來了不少便利膽杜邦分析法在對財務(wù)管理目標上卻體現(xiàn)著一種滯后性。隨著經(jīng)濟的變化經(jīng)濟活動開始變得復雜多變，財務(wù)管理目標大致進行過4次演變分別為利潤最大化、每股收益最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化和相關(guān)者

利益最大化。

所謂的企業(yè)價值最大化簡言之就是所有者權(quán)益的市場價值最大化。換言之也可以說能給未來帶來經(jīng)濟效益的利益最大化。其中最重要的就是核心價值面對上市公司殿票價格的變動反映了企業(yè)價值的變化但是對于效率低下的資本市場殿價是多種因素共同的結(jié)果所以這種情況股票的價格也很難反應(yīng)企業(yè)的價值 現(xiàn)在看來杜邦理論已經(jīng)不能完全可以概括現(xiàn)代的管理要求，也不適用于企業(yè)利益最大化和現(xiàn)代的管理目標相比較明顯就落后了

2、 財務(wù)報表內(nèi)容的欠缺性。資產(chǎn)負債表覡金流量表，負債表和所有者權(quán)益變動表是主要的企業(yè)財務(wù)報表。而杜邦理論只有資產(chǎn)負債表以及利潤表。沒有顯示出其余兩I頁內(nèi)容

3、 財務(wù)分析內(nèi)容的的缺失性。杜邦分析法包括企業(yè)的還債能力盈利能力以及企業(yè)的管理問題沒有體現(xiàn)出乞丐有的過程 而現(xiàn)代企業(yè)所包括的不僅是償債能力盈利多少還有其相應(yīng)的管理和運行能力。因為一個企業(yè)之所以可以長遠的走下去，就是因為他們?nèi)娴陌l(fā)展具備這四個方面

三、對杜邦分析法的改進

1、 目標定位一個企業(yè)最重要的就是應(yīng)該有一個重要的目標因為有了目標才可以繼續(xù)向前發(fā)展相關(guān)者利益最大化的目標就是結(jié)合法律和道德加之相關(guān)者的利益，進一步推動企業(yè)的發(fā)展從而實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化最后說明企業(yè)當中任何一方利益受損都對公司的發(fā)展造成不利，更不利于實現(xiàn)利益最大化

2、 體系構(gòu)建專家認為，對杜邦體系進行改進必須要滿足企業(yè)價值最大化。第一應(yīng)該制定一個合理的分析因為一個企業(yè)是否經(jīng)營合法是關(guān)系到一個企業(yè)的未來發(fā)展道路。例如零八年的三鹿奶粉事件，假如用傳統(tǒng)的杜邦理論分析其實也是合法的，業(yè)績還好距要的是什么？就是他們忽略了最重要的一 一企業(yè)者的利益最大化第二對于改進后的杜邦體系可以企業(yè)價值為起點，以債務(wù)資本價值和權(quán)益資本價值為核心，以資產(chǎn)負債表，利潤表，現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動表為資料，重點分析企業(yè)獲利能力，償債能力，營運能力和成長能力對企業(yè)價值的影響，以及各相關(guān)因素之間的關(guān)系

綜上所述進后的與傳統(tǒng)的杜邦分析法有什么不同？一是，改進后的更契合現(xiàn)代管理標準，能獲取企業(yè)價值的最大化二是，更好的對企業(yè)資產(chǎn)進行準確的分析而且還避免了一些不良行為 三是，更加具體和全面，有涉及兩個表到涉及現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動表四是，在傳統(tǒng)的基礎(chǔ)上增加了關(guān)于企業(yè)運行的成長分析能力如通過銷售收入即營業(yè)收入（可計算營業(yè)收入增長率，營業(yè)收入三年平均增長率等指標進行收益增長分析通過資產(chǎn)總額指標可計算總資產(chǎn)增長率等指標進行資產(chǎn)增長能力分析，通過股東權(quán)益指標可算資本積累率，資本保值增值率，資本三年平均增長率等指標進行資本增長能力分析。但是，雖然改進了但還是有缺陷的由于我國的市場經(jīng)濟體系在不斷的完善加上現(xiàn)代管理目標的不斷發(fā)展，現(xiàn)在的人們也加深了對管理體系的理解和認 知邦體系也在不斷地革舊創(chuàng)新，并且也會更好的發(fā)展，最終實現(xiàn)利益最大化

四、杜邦分析法未來展望

杜邦分析法在未來發(fā)展道路中應(yīng)秉承“去糟粕諏精華"的理今／、厶口凵自身發(fā)展狀況充分發(fā)揮優(yōu)勢結(jié)合EVA、BSC等其他有效的財務(wù)管理工具進一步發(fā)展。在過去的八十年中，杜邦分析法不僅經(jīng)過了社會的考驗，更通過了時間的磨練，事實證明杜邦分析法只要與時俱進、結(jié)合社會背景及自身條件定能夠得到飛躍進步在財務(wù)分析中占領(lǐng)自己一席之地，為財務(wù)分析道路增光添彩

〖參考文獻〗

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